By Isaiah Shaffer 
Bank of England (BoE) saat ini berada di persimpangan jalan kebijakan moneter. Setelah serangkaian kenaikan suku bunga untuk menjinakkan inflasi yang sempat mencapai rekor tertinggi, pasar kini menantikan langkah pelonggaran. Namun, kejutan dari data inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) terbaru Inggris untuk bulan September 2025 telah membuat keputusan krusial di bulan November menjadi sangat sulit. Inflasi utama Inggris secara tak terduga bertahan stabil di level 3,8%, mengabaikan proyeksi Bank of England dan para ekonom yang memperkirakan kenaikan mencapai 4%. Angka ini, yang hampir dua kali lipat target BoE sebesar 2%, telah memperlambat momentum untuk segera melihat pemotongan suku bunga UK—meskipun harapan pasar tetap ada.
Stabilitas inflasi IHK pada 3,8% (sama dengan bulan Agustus) adalah kabar baik karena menghindari puncak yang lebih tinggi, namun juga menjadi pengingat bahwa tekanan harga masih membandel dan jauh di atas target Bank Sentral. Bagi Komite Kebijakan Moneter (MPC) BoE, data ini memicu perdebatan yang intens: apakah mereka harus mempertahankan suku bunga acuan (saat ini 4%) lebih lama untuk memastikan inflasi benar-benar kembali ke target, atau apakah mereka dapat mengambil risiko dengan memotongnya lebih awal untuk mencegah perlambatan ekonomi yang lebih dalam. Kekuatan inflasi jasa, yang dianggap sebagai indikator kunci tekanan harga domestik, menjadi penentu utama dalam dilema pemotongan suku bunga UK ini.
Analisis Komponen Utama: Mengapa Inflasi 3,8% Adalah Kabar Baik dan Buruk
Data inflasi September mengungkapkan dua sisi yang berbeda. Di satu sisi, ada kabar baik yang memberikan sedikit kelegaan; di sisi lain, terdapat tanda-tanda yang menunjukkan tekanan harga masih meresap dalam ekonomi Inggris.
Tekanan Harga yang Mereda
Penurunan harga pangan adalah kontributor terbesar yang menahan kenaikan inflasi IHK secara keseluruhan. Setelah melonjak tajam dalam beberapa tahun terakhir, inflasi makanan dan minuman non-alkohol melambat menjadi 4,5% (turun dari 5,1% di bulan sebelumnya). Perlu dicatat, ini adalah moderasi harga makanan pertama sejak Maret 2025. Penurunan harga ini sering kali dikaitkan dengan penurunan musiman dan aktivitas diskon yang lebih besar. Komponen rekreasi dan budaya, terutama harga acara musik live, juga mengalami penurunan laju inflasi. Data IHK utama yang stabil ini meningkatkan spekulasi bahwa pemotongan suku bunga UK mungkin datang lebih cepat dari yang diperkirakan.
Inflasi Jasa: Kunci untuk Pemotongan Suku Bunga UK
Namun, yang paling dicermati oleh Bank of England adalah inflasi jasa, karena indikator ini mencerminkan tekanan upah domestik dan permintaan yang mendasarinya. Meskipun terdapat harapan bahwa inflasi jasa akan menurun, laporan September menunjukkan tingkatnya tetap stabil di 4,7%. Meskipun tidak setinggi yang diperkirakan BoE, stabilitas di tingkat ini mengisyaratkan bahwa pasar tenaga kerja yang ketat di Inggris masih mendorong kenaikan upah, yang pada gilirannya membuat bisnis terpaksa menaikkan harga untuk layanan mereka.
Stabilitas inflasi jasa ini memberikan alasan yang kuat bagi anggota MPC yang bersikap hawkish (cenderung mempertahankan suku bunga tinggi) untuk menunda pemotongan suku bunga UK. Gubernur Andrew Bailey dan anggota MPC lainnya telah berulang kali menekankan bahwa mereka perlu melihat bukti yang jelas dan berkelanjutan bahwa tekanan harga domestik, yang direpresentasikan oleh inflasi jasa, mereda sebelum mereka dapat melonggarkan kebijakan.
Proyeksi Bank of England dan Ekspektasi Pasar
Sebelum rilis data September, Bank of England memproyeksikan inflasi akan mencapai puncaknya di 4% pada September sebelum kembali turun. Kenyataan bahwa angka aktual 3,8% berada di bawah perkiraan ini adalah kejutan yang disambut baik oleh pasar obligasi dan mortgagor (pemilik rumah yang mengambil pinjaman). Hasil yang lebih dingin ini secara langsung meningkatkan kemungkinan adanya pemotongan suku bunga UK yang lebih awal, mungkin pada pertemuan di bulan Desember.
Namun, Bank of England cenderung bergerak dengan hati-hati. Pada pertemuan sebelumnya di bulan September, MPC memilih untuk mempertahankan suku bunga di 4% dengan suara 7-2, meskipun ada dua anggota yang mendukung pemotongan 25 basis poin (bps) menjadi 3,75%. Perpecahan dalam suara ini menunjukkan bahwa perdebatan tentang waktu pelonggaran sudah berlangsung.
Keputusan BoE berikutnya pada bulan November akan sangat bergantung pada cara mereka menafsirkan angka 3,8% ini. Jika mereka menganggapnya sebagai tanda bahwa proses disinflasi (perlambatan laju inflasi) berjalan lambat tetapi pasti, mereka mungkin akan tetap berpegang pada pendekatan wait-and-see. Sebaliknya, jika data tersebut memicu kekhawatiran tentang risiko perlambatan ekonomi yang berlebihan, pintu untuk rate cut di bulan Desember akan terbuka lebar, meskipun pasar saat ini hanya memperkirakan pemotongan 10 bps.
Risiko dan Dampak ke Depan
Keputusan BoE pada November mendatang akan memiliki konsekuensi signifikan bagi rumah tangga dan pasar finansial.
- Dampak pada Peminjam (Mortgagor): Pemotongan suku bunga yang lebih awal akan sangat melegakan jutaan rumah tangga Inggris yang menghadapi biaya hipotek yang lebih tinggi. Sebaliknya, penundaan akan memperpanjang periode tekanan keuangan.
- Dampak pada Pound Sterling (GBP): Reaksi awal pasar terhadap data inflasi yang lebih rendah dari perkiraan cenderung melemahkan Pound Sterling terhadap Dolar AS, karena ekspektasi pemotongan suku bunga UK meningkat.
- Kebijakan Fiskal: Data inflasi bulan September ini juga digunakan untuk menentukan kenaikan manfaat sosial (Universal Credit) di bulan April mendatang. Angka 3,8% berarti kenaikan manfaat akan lebih rendah dari yang diharapkan, menciptakan tekanan politik pada pemerintah.
Secara keseluruhan, meskipun IHK Inggris berhasil menghindari puncak 4% yang diperkirakan, inflasi jasa yang stabil di 4,7% dan inflasi utama yang masih jauh dari target 2% telah menempatkan Bank of England pada posisi yang sulit. Bank Sentral harus menimbang antara menahan suku bunga untuk mencapai stabilitas harga target dan memotongnya untuk mendukung pertumbuhan ekonomi.
Para investor dan rumah tangga kini harus fokus pada laporan data upah dan pertemuan BoE November untuk mendapatkan petunjuk yang lebih jelas mengenai kapan pemotongan suku bunga UK akan benar-benar terwujud di tengah iklim ekonomi yang penuh tantangan ini.
Baca juga:
- Core Scientific Tak Wajib Dimiliki: CoreWeave Tegas di Tengah Penolakan Pemegang Saham
- Prospek Pertumbuhan Ekonomi Swiss Dipangkas Akibat Tarif Trump
- Otentikasi Barang Mewah Bekas: Standar Emas di Pasar Resale yang Melonjak
Informasi ini dipersembahkan oleh paman empire